Por Fernanda Nunes
Rio, 22/02/2022 - Analistas financeiros e economistas começam a rever suas projeções para os efeitos no Brasil e na Petrobras do aumento das tensões entre a Rússia e a Ucrânia. É consenso entre eles que o barril negociado na Europa e nos Estados Unidos vai ultrapassar a barreira dos US$ 100, o que deverá turbinar o caixa da estatal e os ganhos dos acionistas. A dúvida paira quanto ao fôlego da empresa para manter a sua política de preços atrelada ao mercado internacional e às repercussões da valorização da commodity e, consequentemente dos combustíveis, nas eleições.
"Não é propriamente a invasão russa à Ucrânia em si que afeta o mercado internacional de petróleo. Há mudanças importantes que pouca gente está olhando", avalia Rodrigo Leão, pesquisador do Instituto Estratégico de Petróleo e Gás Natural (Ineep) e especialista em geopolítica do petróleo. Ele ressalta que há uma relativa convergência de interesses entre os grandes produtores mundiais de energia e que, por isso, a Rússia não está isolada na crise com a Ucrânia.
"Há sinais claros de interesses de outros países produtores e também do eixo econômico asiático que dão suporte relevante para a Rússia nesse processo. Não há movimento significativo dos países do Oriente Médio para ocupar o espaço aberto pela Rússia no mercado de gás e energia. Pelo contrário, a promessa de retomada da produção está abaixo do esperado", observa Leão, complementando que a extração de petróleo está 1 milhão de barris abaixo do prometido.
O especialista acrescenta ainda que a China não fará esforço diplomático para se envolver na tensão entre a Rússia e a Ucrânia. De fato, o país asiático reafirmou o compromisso de não se envolver em questões de terceiros. Esse cenário está deixando os consumidores "apavorados", segundo o pesquisador. Com isso, qualquer sanção a países produtores, como à Rússia, pode criar uma crise nas economias dos países dependentes de importação de petróleo e gás. A simples possibilidade de invasão da Ucrânia é suficiente para manter a cotação do barril elevada.
O Brasil, de um lado, se beneficia dessa crise, por ser exportador de petróleo. Em contrapartida, os consumidores serão afetados por reajustes dos preços da gasolina e do óleo diesel, já que a Petrobras tende a repassar as altas da commodity para os seus clientes, nas refinarias.
O questionamento é sobre a frequência e como a estatal fará esse repasse em ano de eleição, considerando que a alta dos combustíveis pode prejudicar a campanha do presidente Jair Bolsonaro e favorecer a oposição. Atualmente, o relator dos dois principais projetos relativos aos combustíveis é o senador petista pelo Rio Grande do Norte, Jean Paul Prates.
Mais pressão
A tendência é que a Petrobras sofra mais pressão do governo neste ano. O balanço financeiro de 2021, que será divulgado amanhã, 23, será um fator importante nesse cenário. O lucro deve ser elevado, o que demonstra que a companhia tem fôlego para manter os preços inalterados por mais tempo. Segundo a Associação Brasileiros dos Importadores de Combustíveis (Abicom), a defasagem dos valores praticados pela petrolífera, em comparação com o mercado internacional, está em 13%, no caso da gasolina, e 8% no do diesel.
"Vamos ver se o governo, de fato, não vai tentar fazer algum tipo de intervenção para tentar atenuar os aumentos que possam ocorrer", afirma Leão, que, nesta terça-feira, participa de webinar sobre o tema ao lado do professor titular do Instituto de Economia da UFRJ e também pesquisador do Ineep, José Luís Fiori.
Em recente artigo, Fiori escreveu que "em plena crise energética, pandêmica e inflacionária europeia, só a Rússia tem capacidade imediata de aumentar a oferta do gás que os europeus necessitam para esquentar suas casas, baixar seus custos de produção e recuperar a competitividade de sua indústria". Por isso, em sua opinião, a Rússia está numa posição excepcional, o que "explica o seu empoderamento e sua decisão de avançar suas peças no tabuleiro do xadrez geopolítico da Europa".
Para o analista sênior de Petróleo e Gás do UBS BB, Luiz Carvalho, no entanto, a tensão entre os dois países é conjuntural e não será suficiente para influenciar a política de preços da Petrobras, o PPI, que equipara os valores dos seus produtos aos de importação.
Em sua opinião, alterar essa política iria gerar descrença entre os investidores, o que influenciaria o câmbio, outra variável de peso no cálculo do PPI. E, ainda que os investidores, sobretudo estrangeiros, já precifiquem possíveis interferências políticas na empresa de capital misto (a Petrobras é controlada pela União), a expectativa do mercado financeiro é a de que a petrolífera mantenha a estabilidade do caixa a ponto de garantir financiamentos mais baratos.
"Toda discussão em torno da Petrobras se tornou política. Ninguém está, de fato, disposto a resolver o problema do preço dos combustíveis no Brasil", avalia ele. Carvalho acrescenta ainda que o conflito entre Ucrânia e Rússia também mexe no preço dos fertilizantes, que, por sua vez, mexe no preço dos alimentos. "O petróleo subiu, a gasolina e o diesel vão subir. Acontece com todas as outras commodities: açúcar, trigo, algodão, minério, carne, frango... Em vez de pedir subsídio para combustível fóssil, que atende uma parcela da população, gostaria que alguém chamasse atenção para a cesta básica, que ficou mais cara", afirma Carvalho.
A trajetória da cotação do petróleo é cíclica - anos de alta sucedem anos de baixa. O recorde histórico foi alcançado em 2008, quando o barril chegou a ser negociado a US$ 143,95, no dia 3 de julho. Logo depois, com a crise imobiliária que se alastrou no mundo todo em 2009, o barril permaneceu em patamares mais baixos até 2010, voltando a crescer em 2011 e 2012.
Essas valorizações, em 2008 e 2011, foram fundamentais no incremento do caixa da Petrobras e nos investimentos robustos da empresa, principalmente em projetos relacionados ao pré-sal. Alguns desses investimentos, no entanto, foram abandonados após denúncias de superfaturamento envolvendo esses projetos, na Operação Lava Jato. Justamente no primeiro ano da Lava Jato, a commodity despencou mais uma vez, o que também contribuiu para a crise na empresa.
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